Videre oppgang tross usikkerhet

For måneden sett under ett steg amerikanske S&P 500 1,4 prosent målt i USD, europeiske Stoxx 600 endte opp 3,2 prosent målt i EUR, nordiske VINX steg 1,9 prosent målt i NOK. Her hjemme steg Oslo Børs med 4,3 prosent (OSEBX).

Geopolitikk, toll og markedets «sperreknapp»

Januar startet med geopolitisk uro som raskt fikk markedsmessige konsekvenser. Situasjonen rundt Grønland eskalerte, og retorikk om toll og gjengjeldelse bidro til økt usikkerhet i en periode. Samtidig viste utviklingen at markedet fortsatt fungerer som en effektiv sperreknapp når tiltak truer økonomisk stabilitet og tillit. Tonen ble dempet mot slutten av måneden, og reaksjonene ble mindre dramatiske enn fryktet. Likevel sitter usikkerheten igjen i bakgrunnen, fordi slike episoder kan blusse opp igjen med kort varsel. Det gir et marked som i perioder kan bli mer nyhetsdrevet, med raske skift mellom risikoaversjon og risikovilje.

Fra «Sell America» til «Hedge America»

Det kom tydelige tegn til at flere land ønsker å redusere sårbarheten i en mer uforutsigbar verdensorden. Canada har kjent press over tid, og signaliserte i januar et sterkere fokus på hvordan «mellommakter» må navigere når spillereglene endrer seg. Flere statsbesøk og tettere dialog med alternative partnere peker mot et bredere mønster av politisk og økonomisk diversifisering. Samtidig ble nye handelsavtaler løftet frem som et viktig virkemiddel for å sikre stabilitet i handel og investeringer. Dette betyr ikke at gamle allianser forsvinner, men at flere bygger ekstra «sikkerhetsnett». Over tid kan det påvirke kapitalstrømmer, valutaer og hvilke regioner som tiltrekker seg mest interesse.

Raske bevegelser

Dollaren falt videre, i takt med at politisk risiko og økt diversifisering preget kapitalstrømmene. Samtidig har spørsmål om institusjonell forutsigbarhet bidratt til at markedet reagerer raskere på nye signaler. Samtidig kan endringer i sentralbanknarrativet gi raske motreaksjoner, og det gir et mer følsomt marked enn vi har vært vant til. Bevegelsene i dollar fikk også følgeeffekter i andre aktiva, der gull falt kraftig i perioden. På rentesiden prises det fortsatt inn rentekutt i USA, men sterkere vekstsignaler kan gjøre at forventningene må justeres. Summen er et marked der valuta, renter og forventninger henger tettere sammen – og der overraskelser kan gi store utslag på kort tid.

Veien videre

Fremover kan geopolitikk og handelspolitikk fortsatt skape kortsiktige stemningsskifter, særlig når retorikken tilspisser seg. Likevel er hovedbildet mer konstruktivt: vekstsignalene har bedret seg, og rapporteringssesongen vil trolig bekrefte at inntjeningen holder seg robust. AI-temaet fortsetter å bre seg utover, med økende energibehov og investeringsvilje som gir drahjelp til flere sektorer enn før. Kredittmarkedet peker samtidig i en tydelig retning, med fortsatt høy risikoappetitt og stramme risikopåslag som ofte følger med stabile markedsforhold. Det finnes usikkerhet, men markedet har i økende grad vist evne til å skille støy fra varige drivere. Med andre ord: når man løfter blikket, ser aksjer fortsatt ut som et attraktivt valg for langsiktig sparing.