Toppmøte, oljeprisfall og nye rekorder

For måneden sett under ett steg amerikanske S&P 500 5,3 prosent målt i USD, europeiske Stoxx 600 endte opp 3,2 prosent målt i EUR, nordiske VINX steg 2,2 prosent målt i NOK. Her hjemme falt Oslo Børs med 0,9 prosent (OSEBX).

Mot renteheving i eurosonen

Tre måneder etter angrepet på Iran er Hormuzstredet i praksis fortsatt stengt, men oljeprisen har likevel falt tydelig gjennom mai. Forventningene om en gjenåpning har økt, og forhandlingene mellom USA og Iran fremstår som reelle, selv om det har vært brudd på våpenhvilen og motstridende signaler fra begge sider. I Sørøst-Asia har rasjonering og nedstengninger som følge av redusert oljetilgang allerede vært en realitet en god stund, mens prisene nå stiger merkbart også i USA og Europa. Stigende inflasjonsforventninger gjør at den europeiske sentralbanken trolig vil heve styringsrenten i juni for første gang siden 2023. Samtidig er vekstforventningene for eurosonen nedjustert fra 1,2 til 0,8 prosent for 2026 de siste to månedene. Bare en full gjenåpning av stredet og et oljeprisfall tilbake mot 60–70 dollar fatet kan endre dette bildet før rentemøtet 11. juni.

Stormaktsdialog og «strategisk stabilitet»

Kinas vekstforventninger har holdt seg overraskende stabile rundt 4,6 prosent for 2026, til tross for landets avhengighet av oljeimport. Store oljelagre er trolig den viktigste forklaringen. Toppmøtet mellom Trump og Xi i mai handlet overraskende lite om Iran-konflikten, men ble godt mottatt økonomisk og politisk. Forholdet mellom stormaktene omtales nå oftere som «G2», og begrepet «strategisk stabilitet» har blitt gjennomgangstemaet. Konkret har Kina forpliktet seg til kjøp av amerikanske varer, og de to landene har opprettet felles organer for handel og investeringer. Xi skal besøke USA mot slutten av september, med ytterligere møter planlagt i løpet av året. Samlet sett har dialogen bidratt til at risikoen for geopolitisk spenning mellom stormaktene har avtatt.

Aksjemarkedet stiger videre

Det globale aksjemarkedet steg videre i mai til nok et nytt alltime-high-nivå. Fremvoksende markeder fortsetter å lede an, med teknologi og AI som de viktigste driverne både i mai og hittil i år. Sør-Korea skiller seg særlig ut, drevet av flaskehalser innen AI-brikker og kursoppgang i Samsung Electronics og SK Hynix. AI-boomen er med andre ord ikke lenger forbeholdt USA, men brer seg til Asia og tradisjonelle fremvoksende markeder. Energisektoren, som har gått sterkest hittil i år, falt tilbake i mai sammen med oljeprisen. Kredittspreadene trakk videre inn for andre måned på rad og nærmer seg de rekordlave nivåene fra januar.

Veien videre

Hormuzstredet er fortsatt stengt og den europeiske sentralbanken beveger seg mot renteheving, men oljeprisen har falt tydelig gjennom mai og forventningene om en gjenåpning øker. Toppmøtet mellom Xi og Trump har dempet den geopolitiske risikoen mellom stormaktene, med konkrete avtaler og videre dialog planlagt utover høsten. Resultatsesongen i USA har overrasket på oppsiden, AI-investeringene brer om seg langt utover det amerikanske markedet, og kredittspreadene nærmer seg årets laveste nivåer. For investorer med lang horisont fremstår aksjer dermed fortsatt som et attraktivt alternativ for plassering av kapital.